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[2014]22号 促进我省创业投资基金业发展的若干建议
来源： 办公室 日期： 2014-12-29 15:11:53
（课题研究报告）
陕咨字[2014]22号
促进我省创业投资基金业发展的若干建议
省委、省政府：
创业投资基金（以下简称创投基金）是指以私募方式向特定对象筹集资金，以股权形式投向创业企业，以期所投企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式,是一种创新的金融工具。在我省当前稳增长、调结构、转方式，着力加快科技型中小企业发展，促进资本与科技融合过程中，通过大力发展创投基金，不断拓宽融资渠道，创新融资方式，激活社会资本，对促进科技成果转化具有十分重要的现实意义。为此，省决咨委组织专家对我省创投基金的现状进行了调研，对存在问题进行了分析，对进一步促进我省创投基金业发展提出了若干建议。现报告如下：
一、我省创投基金在推动经济发展中发挥了积极作用
我省创投基金起始于1999年，十多年来经历了探索、调整、发展等不同阶段，取得了一定成绩。2008年以来，随着创业板的设立，以及国家及省上有关创投基金及引导基金政策的出台，我省创投基金目前正进入较快的发展阶段。特别是2011年以来，随着国务院“新兴产业创投计划”的实施，我省已有10支新兴产业创投基金成功获得国家发改委和财政部批准，数量居西部第一。至2012年末，在省工商管理局注册登记的投资类企业共有350多家，但经核实其名称和经营范围符合《创业投资企业管理暂行办法》及相关规定的创投基金（不包含创业投资管理公司）共95支，注册资本53.98亿元，实收资本33.81亿元。其中在省发改委备案的创投基金24支，管理资产33.74亿元。
我省创投基金按目前的实际情况可以分为以下几种类型：一是省政府创投引导基金参股设立的创投基金6支，如陕西金河科技创业投资有限责任公司。二是列入国家发改委和财政部“新兴产业创投计划”,由我省金控集团共同参股设立的创投基金10支(至2014年5月末)，如陕西循环经济高技术创业投资有限公司。这10支基金中有6支已完成设立，投入运转；2支注册登记完毕，将要投入运转；另有2支正在办理注册登记之中。三是由有关专项资金参股设立的创投基金3支，如省农业厅专项资金（通过省金控公司）参股设立的陕西果业产业投资有限公司；科技部科技型中小企业创业投资引导基金参股支持的西安高新技术创业风险投资有限公司。四是其它主要由民间资金投资的创投基金77支，如陕西银海创业投资有限公司，陕西大唐创业投资有限公司等。
我省创投基金在支持科技型中小企业、新兴产业发展中发挥了积极作用。
一是促进了科技成果快速转化。创投基金注重于科技创新与金融创新的结合，使一批科技创新成果及时得到创投基金支持，较快转化为现实生产力。如西安三角航空有限责任公司4万吨（400MN）大型航空模锻液压机及配套的大型模锻件生产线，是国家“十二五”重大科技支撑计划项目。陕西循环高技术创投基金及陕西航空高技术创投基金分别向该企业投资2530万元和3466.1万元，促使该企业于2012年末正式建成投产，目前运行状态良好。该项目受到了中央和省市领导同志的肯定和好评。宝鸡市海浪锅炉设备有限公司，是一家拥有“微排放技术”、“中央空调燃煤直燃机技术”、“电厂烟气PM2.5回收技术”等一系列自主知识产权的民营企业。陕西金河创投基金以股、债权相结合的方式向企业融资8000万元。该项目建成（成果转化）后，为我省5个缺乏供暖的县级城市供热，供热面积达1800万平米，受益群众达50余万人，实现了良好的经济和社会效益。
二是支持民营高科技中小企业快速发展。陕西佰傲再生医学有限公司，是从事组织工程和再生医学产品研发、生产的高科技民营企业。其产品涉及骨科、眼科、腹外科、胸外科、关节、美容整形等多个领域。2012年陕西生物医药创投基金向该企业投资5000万元。在创投基金支持下，该企业生产的“器官组织”大大缓解了国内医院供体不足的矛盾。渭南沃泰科技有限公司是一家以建设水文水资源监测服务系统、智慧城市水务信息化平台为主营业务的民营科技型中小企业。陕西现代能源创投基金和陕西航空高技术创投基金，分别向该公司投入2000万元，使该公司的项目签约中标数量由2012年的3545万元增至2013年9000万元，目前该公司正积极准备在创业板上市。
三是有效拓宽企业融资渠道。西安思坦仪器股份有限公司，是一家以研发、生产、销售石油测井专用仪器为主的高科技民营企业，具有多项先进的石油测试仪器仪表自主知识产权及国内外石油开发领域内的领先技术。陕西高端装备高技术创投基金先后三次向西安思坦仪器股份有限公司投入创投资金4554万元，使该公司资产规模从2011年的3.08亿元增加到2013年的5.9亿元，净利润从0.71亿元增加到1.05亿元，上缴利税由2800万元增长到4600万元。目前企业经营状况良好，正在积极争取上市。陕西武坳果业发展有限公司主营猕猴桃种植、储存、销售、深加工等业务。公司签约的武坳猕猴桃专业合作社拥有种植农户500多家，果园3000多亩，年产猕猴桃4000多吨。2013年陕西果业创投基金向该公司投资8000万元，使该公司迅速发展成为全省农户最多、果园面积最大的猕猴桃专业合作社之一。目前该公司生产、经营情况良好，正在积极准备上市。
以上事例，充分说明创投基金在推进我省科技型中小企业和新兴产业发展，在缓解成果转化难、企业创业难、融资难、发展难方面发挥了重要作用。
二、我省创投基金目前还不适应经济发展的需要
我省创投基金发展虽取得了一定成绩，但总体上还适应不了经济发展的需要，发展还相对滞后，与兄弟省份比还有一定差距。
一是基金数量少，规模小。2012年江苏省备案创投企业250家，管理资产615.89亿元，是我省的10倍多；同处西部的四川省备案创投企业37家，管理资产87亿元，分别是我省的1.5倍和3倍。从总体上看，我省创投基金规模不大，除列入国家发改委创投计划的10支基金，单支基金规模在2.5至3亿元左右以外，其他基金大多规模在3千万至1亿元以下。
二是基金运作总体效益不高。2012年末，全省24家备案创投基金，管理资产规模33.74亿元，项目投资8.55亿元，投资额仅占管理资产规模的1/4。基金累计退出4.17亿元，占累计投资12.12亿元的34%；退出股权原值3.57亿元，增值仅为116%。2012年国家发改委按创投基金对经济发展贡献大小的几个主要指标（创投基金投资对象就业岗位增长数、研发投入资金增长数、销售额增长金额、缴纳税金增长金额）对各省创投基金进行评比考核，排出了全国前100名基金，我省无一支进入其中。
三是政府引导基金到位少，投资进度慢。省上2008年就设立创投引导基金10亿元，但6年来到位资金只有2亿元，至今年5月末引导基金仅完成出资1.5亿元。引导基金参股的6支创投基金总规模16.27亿元，投资项目46个，其中涉及省内现代制造、生物医药、节能环保和新材料领域的26个初创期项目。虽然取得一定成效，但引导基金到位少，投资进度比较慢，应起的引导和推动作用不明显。
四是部分创投基金经营不规范。我省创投基金中属政府主导型的（即有政府资金参股其中的）约占五分之一。这些基金大多在省发改委备案，接受省发改委、金控公司、引导基金中心的指导和监管，发展、运行比较规范、健康。但备案以外的大多数民间资本集聚形成的基金，主要靠行业自律组织—创投基金协会来协调、自律及促进其发展。近年来我省创投协会因种种原因基本上没有开展活动。一部分创投基金发展疏于自律，发展不够规范。一些创投基金投资方向不明确，偏好投入成长期、上升期的企业，特别是偏好投入在近期内可能到创业板上市的企业，而不愿意投入早期的创业企业，偏离了国家鼓励创投基金投资科技型中小企业和新兴产业的初衷。一些企业以固定回报率和定期偿付的方式明里暗里搞变相非法集资，既扭曲了创投基金的本性，又隐藏着极大的经营风险。
分析我省创投基金发展比较滞后的原因，我们认为当前制约我省创投基金发展的主要因素：
一是对创投基金的认识不足，全社会没有形成浓厚的创业投资氛围。一方面，作为众多的投资人对创投基金的运作和发展前景不甚了解，缺乏基本的创业、投资的金融知识，不了解资本应如何增值，不了解权益资本的运作原理，不了解创投基金对创业、对科技成果转化的意义和作用，缺乏投资理念、风险意识和创新精神，习惯用传统方法投资。另一方面，作为大批有成果需要转化缺资金或项目扩大规模缺资金的企业来讲，由于对这种新的金融工具不甚了解，囿于传统的借贷方式寻求资金、转化成果、扩大生产规模，结果常常陷于筹资困境。因此，促进创业投资发展的氛围还远远没有形成。
二是政策引导和扶持力度不够。创投基金作为一种新的金融工具，作为一种新的投资方式，需要一定的政策引导和扶持。在这方面，全国许多省市，如北京、上海、天津、浙江、重庆、新疆等，都制定了支持创投基金发展的有关规定。特别是深圳，三年前就制订了相关政策，对创投基金在深圳落户实行奖励，在工商登记等方面给予便利和优惠。如新注册的基金可以其资本金不同享受不同等级的奖励，最高奖励达到1500万元；若投资深圳的企业或项目，还可根据其对深圳的经济贡献，按项目退出或获得收益后形成的地方财力的30%给予一次性奖励等。这些政策有力促进了深圳创投基金快速发展，目前全市有创投基金公司300多支，创投基金发展在全国名列前茅，并培养出若干个在全国有名的创投基金的著名品牌。深创投目前有资本金35亿元，管理资产达100多亿元，对支持当地科技型、创新型企业发展发挥了积极作用。我省目前还没有出台支持创投基金发展的具体意见，扶持的政策措施也不十分明确。
三是基金股权退出渠道不畅。创投基金的退出渠道主要有证券市场上市交易、非上市股权交易、企业回购、大股东并购和破产清算等。由于上市交易的条件严格，目前我省备案企业的退出案例中，至今仅有1家通过上市退出。虽然经过多年努力，但我省创投基金还没有打造出众多效益好、实力强大的品牌，创投基金所投资的企业也还没有发展成众多的有强大回购能力的企业，因而通过股权回购退出的渠道还不够畅通。我省备案创投企业目前退出的54个项目中，除上市的1个外，企业回购的7个，清算的3个，通过非股权交易协议转让的43个。
四是基金运作的专业人才匮乏。创投基金属于高端现代服务业，其市场运作是一项专业性很强的工作。无论是在资金募集的谈判技巧、项目考察的专业知识、市场信息的锐敏捕捉、收益与风险冲突中的决策能力等方面都需要一大批有眼光、有经验、有判断力的管理人才参与其中。我省虽高校较多，每年毕业的这方面专业人才也不少，但因待遇等方面原因，大都去了东部沿海一带。在调研中，和谐投资基金的一位副总裁说，他们西安交大MBA98级30名硕士毕业后都去了北京、上海、深圳、香港及沿海等地就业，西安没有留下一个。他是去年受聘从深圳回陕任职的。目前我省创投基金的大部分管理公司都是引进外地的管理公司。特别是政府主导型创投基金，基本上全部是引进外地的专业管理公司。有实践经验的高端人才匮乏，制约了我省创投基金的健康发展。
三、进一步促进我省创投基金业发展的若干建议
最近国务院常务会议专门研究了创投基金事宜，提出推动结构调整和产业升级，需要创业投资的助力和催化。决定大幅度（成倍的）增加国家创投引导基金，带动各方资金特别是商业资金用于创业投资，促进战略性新兴产业和处于成长期的创新型中小企业发展。近期国家发改委也下发了《关于进一步做好支持创业投资企业发展相关工作的通知》。根据以上精神，结合我省实际，现提出以下几点建议:
(一)尽快制定促进我省创投基金业发展的政策性文件。当前随着西部大开发战略的深入推进和丝绸之路经济带新起点建设的全面启动，东部及沿海一些著名基金开始向西部转移，寻求投资项目和投资伙伴。国务院《关于进一步推进西部大开发的若干意见》中明确指出：“适时出台产业投资基金管理暂行办法，优先在西部地区组织试点，支持西部地区以股权投资方式吸引内外资。”关天经济区规划也赋予了我省在创新融资方式，发展创业投资和股权投资基金等方面的先行先试的权利。我省应抓住这个机遇，尽快制定促进我省创投基金业发展的具体意见，在创投基金及其管理公司的发起、设立、工商注册、登记、备案、建立投资风险补偿机制、鼓励国内外著名基金在陕落户和引进专业基金管理高端人才等方面，为创投基金发展创造良好的政策坏境，进一步激发鼓励投资人和企业家的创业精神。以政府支持创投基金发展的政策向市场发出信号，以增强投资人的信心，激活资本、技术、知识等要素活力，营造浓厚的创业投资气氛，推动全社会的创业投资热潮。
(二)充分发挥政府创投引导基金作用。实践证明改革政府投入方式，更多地设立和更好的发挥财政引导资金“四两拨千斤”的作用至关重要。为此建议采取以下措施充分发挥政府引导基金的作用：一是对已到位的引导基金，要充分有效运用；对已定但尚未到位的引导基金，要及时督促到位，使其尽快发挥作用。二是努力把财政资金无偿使用的方式改为引导基金的方式，在现有的基础上再增加一些引导基金的额度。三是鼓励各地市设立引导基金，鼓励各有关厅局仿效省农业厅的做法，将财政预算安排的各类支持产业发展的专项资金以参股创投基金的方式进行运作。四是以科技型中小企业和新兴产业为导向建立引导基金的优质项目库，建立创投基金与优质项目对接机制，为基金的投入和项目的运作做好准备。五是进一步完善引导基金的运作机制。按照省政府《创业投资引导基金管理暂行办法》的规定，应进一步明确引导基金理事会的独立事业法人地位；同时以市场化为导向建立和完善激励约束机制，促使引导基金做强做大，实现引导资金有效回流和滚动使用，更好体现“政府主导，市场运作”的基本方针。
(三)鼓励发起设立多种创业投资基金。一是围绕重大科技成果转化，设立创投基金。我省是国家重要的科研基地，具有丰厚的科研成果，成立专业基金促进科技成果转化的客观条件很好。二是围绕节能环保、信息产业、生物产业、新能源、新材料等新兴产业，发起设立新兴产业创投基金。我省是国家重要的能源化工基地和装备制造业基地，具有良好的高端制造业和新兴产业发展基础，要抓住国务院“新兴产业创投计划”为各省新设创投基金提供专项资金支持的机遇，以高起点、新观念、大手笔为要旨发起设立多种新兴产业创投基金。要进一步引导、鼓励有条件的国有大中型企业、金融机构、保险公司、证券公司、社保基金、民营企业等发起设立新的创投基金。三是鼓励支持更多民间资本作为发起人设立民营创投基金。我省近来年民间资本积累较多，但资本往往较为分散，引导鼓励这些民间资本集中规范投放，才能更好形成资本聚集效应。
(四)完善扩大股权退出渠道。首先，要抓住当前我国证券市场为企业上市创造的较好条件：一是IPO重启、扩容；二是新股发行体制改革；三是新三板扩大交易，充分利用这些政策带来的机遇，支持创投企业在证券交易所上市，通过规范的证券市场交易转让股权。其次，要积极推行非上市公司股权交易。陕西股权交易中心股份有限公司已于
(五)重启创投基金协会，加强行业自律。创投基金是股东资金按照自愿组合、风险自担的原则集合起来的。所以通过创投协会来体现股东的愿望，传递市场信息，推介投融资项目，进行风险提示，提供法律帮助，代表股东对各类创投基金和管理公司进行指导，促进其规范运行十分重要。建议在原创投协会的基础上，健全组织体系，完善规章制度，扩大协会会员，把创投基金协会重新启动起来，使其充分发挥创投行业自律作用。
(六)加强对创投基金的舆论宣传和业务辅导，加快培养专业团队和专业人才。要认真总结我省创投企业的成功案例，通过讲座、办培训班和媒体推介等渠道进行宣传，使更多的企业和投资者了解创业投资的新理念、新方式，进一步提升创投基金的社会影响力和认知度，为创投基金的发展打好舆论和群众基础。要利用多种途经加快创投基金高端人才和管理团队的培养与引进。不断优化我省人才创业环境，将金融类、基金类、管理类高端人才，纳入省上千人计划等人才政策支持范围，进一步解放思想，用更好的待遇、更好的创业居住条件吸引人才、留住人才，用全球视野在更大范围内引进人才。
课题组顾问：刘忠良 郭卫东
课题组组长：卓 然
课题组副组长：刘卫光
课题组成员：王树汉 张火炎 李淑琴 蔺 飞
张鎏万 周亚杰
